一、股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)述

1、股權(quán)激勵(lì)模式的比較

無(wú)論是上市公司還是非上市公司，股權(quán)激勵(lì)都是激勵(lì)對(duì)象與股東共同分享公司剩余索取權(quán)的方式。目前，使用比較廣泛并具有代表性的幾種股權(quán)激勵(lì)模式包括：股票期權(quán)、限制性股票、業(yè)績(jī)股票、股票增值權(quán)、虛擬股票、員工持股和管理層收購(gòu)。以下，將通過(guò)表格形式，對(duì)比分析幾種常用的股權(quán)激勵(lì)方法，包括它們各自的優(yōu)缺點(diǎn)和具體適用的企業(yè)范圍。

企業(yè)在制訂股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，首先要選擇最合適的模式，不但要比較上述方式不同的特征，更要結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、主要目的及國(guó)家相關(guān)的法律法規(guī)進(jìn)行綜合考慮。  

2、股份的來(lái)源

一個(gè)公司要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，必須做到“有股可期”、“有股可授”，也就是說(shuō)，公司必須擁有一定數(shù)量的股票，來(lái)滿足股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施的需要。因此，股份來(lái)源也是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中一項(xiàng)非常重要的內(nèi)容，探索多渠道的公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來(lái)源，也就很有必要。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來(lái)源一般有以下四種渠道：

首先是大股東讓渡股份。這種制度的主要特點(diǎn)是注冊(cè)資本不因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)而改變，僅是股權(quán)在大股東與激勵(lì)對(duì)象之間進(jìn)行流轉(zhuǎn)。根據(jù)激勵(lì)對(duì)象支付對(duì)價(jià)的不同可以區(qū)分為兩種情形：股權(quán)贈(zèng)予與股權(quán)出讓。值得注意的是，在與激勵(lì)對(duì)象之間尚未建立起充分信任、相互依賴的關(guān)系時(shí)，原則上不采用股權(quán)贈(zèng)予方式。如果已經(jīng)采用，大股東應(yīng)謹(jǐn)慎設(shè)置股權(quán)退出機(jī)制，防止被贈(zèng)予對(duì)象在離開(kāi)企業(yè)要求行權(quán)時(shí)，給企業(yè)帶來(lái)較大損失。

其次是增資擴(kuò)股。面向公司高級(jí)管理者增發(fā)股份，在增資過(guò)程中，需要考慮增加資本后的股東人數(shù)不能違反法律的規(guī)定。尤其是部分在接受上市改制輔導(dǎo)的上市公司，更需要對(duì)股東分布人數(shù)做統(tǒng)籌安排。例如，為了維持目標(biāo)公司的股東人數(shù)符合公司法及證券法的規(guī)定，公司高管或其他雇員集合資金注冊(cè)新公司由新公司向目標(biāo)公司增加注冊(cè)資本，從而實(shí)現(xiàn)高級(jí)管理人員的間接持股。      

第三種方式是股份回購(gòu)。公司利用所有者權(quán)益或債務(wù)融資以一定的價(jià)格購(gòu)回公司本身已經(jīng)發(fā)行在外的普通股,將其作為庫(kù)藏股或進(jìn)行注銷，以達(dá)到減資或調(diào)整股本結(jié)構(gòu)的目的。在回購(gòu)數(shù)量上，收購(gòu)的本公司股份，不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的5%。

還有一種方式是預(yù)留股份。公司根據(jù)發(fā)展需要，在內(nèi)部員工持股總額中，可設(shè)置部分預(yù)留股份，以供具備資格的新增員工認(rèn)購(gòu)。當(dāng)員工脫離公司，不再繼續(xù)持有內(nèi)部員工股，其所持股份由員工持股會(huì)回購(gòu)，轉(zhuǎn)作預(yù)留股份。需要提醒的是，我國(guó)《公司法》規(guī)定，上市公司預(yù)留股份的比例不得超過(guò)本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃擬授予權(quán)益數(shù)量的10%，而對(duì)于非上市公司目前無(wú)明確限制。

3、股權(quán)激勵(lì)的資金來(lái)源

在上列股權(quán)激勵(lì)方式中，除股份贈(zèng)予和股票增值權(quán)的被激勵(lì)對(duì)象不需要支付對(duì)價(jià)，其他股權(quán)激勵(lì)方式中的被激勵(lì)對(duì)象均應(yīng)支付一定的對(duì)價(jià)。在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，被激勵(lì)對(duì)象可以以自有資金購(gòu)入對(duì)應(yīng)的股份。但由于自有資金往往支付能力有限，完全依賴自有資金模式在一定程度上影響股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施。因此，自有資金應(yīng)當(dāng)與其他支付模式，如分期結(jié)算、允許杠桿融資相結(jié)合?；蛘?，從稅后利潤(rùn)中提取一部分公積金，設(shè)立股權(quán)激勵(lì)的資金池，專門(mén)用于為股權(quán)激勵(lì)提供資金幫助。    

二、中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期股權(quán)激勵(lì)幾點(diǎn)法律思考

1、有限責(zé)任公司股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)贈(zèng)與、出讓主體只能是股東，而不是公司，兩者不能混淆。

現(xiàn)實(shí)生活中往往有人將有限責(zé)任公司股權(quán)贈(zèng)與、轉(zhuǎn)讓主體認(rèn)定為公司，這是完全錯(cuò)誤的，這是因?yàn)?，有限?zé)任公司公司股東才是股權(quán)的所有者。進(jìn)行股權(quán)贈(zèng)與或轉(zhuǎn)讓的出讓主體應(yīng)當(dāng)是有權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的人，因此有限責(zé)任公司股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)贈(zèng)與、出讓主體只能是股東，而不是公司本身，只有股東才能夠轉(zhuǎn)讓股權(quán)，換言之，股權(quán)轉(zhuǎn)讓只能在出讓方股東和受讓方之間進(jìn)行。

例1：Ａ軟件開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司現(xiàn)有股東陳某占有50%，李某占30%，江某占20%，經(jīng)公司股東會(huì)一致同意，給予員工趙某10%的股權(quán)激勵(lì)，這里趙某得到的10%的股權(quán)，根據(jù)股東者股權(quán)所有者的規(guī)定，那么按股權(quán)比例，趙某分別從陳某，李某，江某處取得5%，3%，2%。因此本例股權(quán)激勵(lì)的主體作為股東的趙某，李某，江某，A公司并不具備轉(zhuǎn)讓股份主體資格，這里稍微要注意一點(diǎn)的是，股東會(huì)沒(méi)有權(quán)利強(qiáng)迫股東將股份贈(zèng)與或者轉(zhuǎn)讓他人。

2、股權(quán)激勵(lì)后新老股東經(jīng)營(yíng)權(quán)，決策權(quán)之間引發(fā)的法律問(wèn)題分析。

（１）股權(quán)激勵(lì)受贈(zèng)人或受讓人享有公司法規(guī)定的作為股東的所有權(quán)利，對(duì)其進(jìn)行有關(guān)經(jīng)營(yíng)權(quán)，決策權(quán)的任何限制是違法無(wú)效的。

在實(shí)踐當(dāng)中，一方面，原有股東為獎(jiǎng)勵(lì)優(yōu)秀員工，將股權(quán)贈(zèng)與或相對(duì)低價(jià)轉(zhuǎn)讓給員工，從而達(dá)到降低勞動(dòng)力成本以及最大限度發(fā)揮員工的積極性的目的。另一方面，原有股東又擔(dān)心股權(quán)贈(zèng)與或轉(zhuǎn)讓后經(jīng)營(yíng)權(quán)，決策權(quán)受到干擾甚至旁落。為防止經(jīng)營(yíng)權(quán)受到影響，有些股東往往會(huì)在進(jìn)行股權(quán)贈(zèng)與或轉(zhuǎn)讓時(shí)附加受讓股權(quán)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，決策權(quán)以及在公司離開(kāi)時(shí)股份該員工喪失股權(quán)的條件。這些附加的條件的設(shè)置，由此產(chǎn)生了法律糾紛。

我國(guó)公司法第四條規(guī)定：“公司股東依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利。

該法條賦予股東經(jīng)營(yíng)決策。因此對(duì)股東設(shè)置經(jīng)營(yíng)權(quán)，決策權(quán)的任何限制是違法無(wú)效的。

經(jīng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓或贈(zèng)與后，受讓人即取得股東資格，其享有公司法規(guī)定的所有股東權(quán)利，包括分紅權(quán)，知情權(quán)，決策權(quán)等，既轉(zhuǎn)讓或贈(zèng)與股份，給員工股權(quán)又限制其股東權(quán)利，這是違反公司法的規(guī)定的，是無(wú)效的。

（２）對(duì)離開(kāi)公司后的股權(quán)激勵(lì)的受贈(zèng)人或受讓人的股權(quán)由公司其他股東回購(gòu)的約定不違反法律規(guī)定。

股權(quán)激勵(lì)受贈(zèng)人或受讓人的股東權(quán)利不能限制，但對(duì)其可設(shè)置離開(kāi)公司后應(yīng)當(dāng)將其持有的股份轉(zhuǎn)讓讓公司大股東或者其他合適的股東的限制條款，這種限制條款并不違反法律，但最好應(yīng)當(dāng)在章程中明確約定，而且應(yīng)當(dāng)簽訂一份附生效條件的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，協(xié)議中需寫(xiě)明有約定明確的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格、指定的股權(quán)受讓人并且規(guī)定該限制條款生效條件為該員工離開(kāi)公司。因此轉(zhuǎn)讓股東通過(guò)設(shè)置股權(quán)回購(gòu)條款可以將已激勵(lì)的股權(quán)的購(gòu)回。

這里試舉一例，接例1所列條件，假設(shè)Ａ軟件開(kāi)發(fā)有限公司股東陳某、李某、江某在將相應(yīng)比例股權(quán)贈(zèng)與趙某的同時(shí)，又與趙某簽訂一份限制條款協(xié)議，該協(xié)議約定，禁止趙某享有決策權(quán)，經(jīng)營(yíng)權(quán)，又約定若趙某離開(kāi)公司，趙某須將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給陳某，李某，江某中的任何一位，轉(zhuǎn)讓價(jià)格按轉(zhuǎn)讓當(dāng)年A公司的凈資產(chǎn)折合相應(yīng)比例股份確定，趙某表示同意。而且該協(xié)議簽訂后，A公司的章程上也修正趙某離開(kāi)公司時(shí)應(yīng)當(dāng)將其持有的股份轉(zhuǎn)讓給公司其他股東的約定。

從上例我們可以看出，該份協(xié)議部分無(wú)效，部分有效。該份協(xié)議中關(guān)于禁止趙某決策權(quán)，經(jīng)營(yíng)權(quán)規(guī)定因違法公司法的強(qiáng)行性規(guī)定而無(wú)效，但該份協(xié)議對(duì)趙某離開(kāi)公司后，其他股東有權(quán)以明確的價(jià)格回購(gòu)股權(quán)行為卻是有效的。這里需要注意以下因素事項(xiàng)：

a、股權(quán)回購(gòu)價(jià)格確定，實(shí)踐一般根據(jù)股權(quán)回購(gòu)當(dāng)年公司凈資產(chǎn)總額確定回購(gòu)價(jià)格；

b、受讓人須明確。

3、股權(quán)激勵(lì)中的“干股”的法律問(wèn)題分析。

（１）“干股”的定義及法律性質(zhì)：

干股實(shí)質(zhì)上是一種虛擬股份，持有人可憑協(xié)議享受分紅。我國(guó)法律中并沒(méi)有干股的規(guī)定，干股并非法律意義上的股權(quán)，我國(guó)工商登記中不承認(rèn)“干股”的股東權(quán)利。

（2)干股的權(quán)利只能通過(guò)協(xié)議的形式進(jìn)行確認(rèn)，經(jīng)協(xié)議約定的“干股”的權(quán)利是受法律保護(hù)的。

由于“干股”只約定分紅權(quán)，且工商登記不承認(rèn)“干股”的股東權(quán)利，因此對(duì)于一些對(duì)于即想對(duì)員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，又不想經(jīng)營(yíng)權(quán)，管理權(quán)受得影響的企業(yè)家而言，由于“干股”取得是分紅權(quán)是受法律保護(hù)的，“干股”獎(jiǎng)勵(lì)不失為一種好辦法。這里需要注意的是，為避免日后糾紛，有必要在干股協(xié)議中作如下約定：“若干股持有人離開(kāi)公司時(shí)分紅權(quán)即喪失”。此外，在干股協(xié)議中約定持有人僅享有分紅權(quán)，而不是股權(quán)，并確認(rèn)“干股”持有人并不具備股東身份，這樣可避免文字歧義而帶來(lái)不必要的麻煩。

當(dāng)然，“干股”適用于現(xiàn)時(shí)公司盈利能力比較強(qiáng)的企業(yè)，對(duì)企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期盈利能力不強(qiáng)時(shí)，“干股”激勵(lì)作用有限。

4、股權(quán)激勵(lì)中的“期權(quán)”法律問(wèn)題分析。

股權(quán)激勵(lì)中的“期權(quán)”約定實(shí)質(zhì)是附條件、附期限的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

在股權(quán)激勵(lì)時(shí)，出于謹(jǐn)慎的考慮，有些公司股東在創(chuàng)業(yè)初期不太輕易馬上將股權(quán)立即贈(zèng)與或低價(jià)轉(zhuǎn)讓給相關(guān)員工，往往給予一個(gè)緩沖期，承諾在一定期限內(nèi)，一般指三年或五年內(nèi)，將一定比例的股權(quán)贈(zèng)與或者低價(jià)轉(zhuǎn)讓，這種承諾往往通過(guò)與相關(guān)員工簽訂附期限附條件股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，到時(shí)將股權(quán)贈(zèng)與或轉(zhuǎn)讓給滿足一定條件的員工。因此“期權(quán)”符合附期限，附條件的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的要件。

實(shí)踐當(dāng)中，在“期權(quán)”未實(shí)現(xiàn)時(shí)，公司股東往往給予“期權(quán)”取得者分紅的權(quán)利。

股權(quán)激勵(lì)中的期權(quán)需考慮以下因素：

a、公司股東是否愿意拿出股權(quán)來(lái)吸引人才；

b、相關(guān)員工是否認(rèn)同公司的盈利能力和發(fā)展前景；

c、期權(quán)協(xié)議仍需考慮員工離職后的股權(quán)處理，具體措施視同前文所述，不再累述。

最后，鑒于有限責(zé)任公司“人合性，資合性”的特點(diǎn)，各個(gè)企業(yè)面臨的問(wèn)題是不同的，同一企業(yè)在不同的階段也是不同的，所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)也是不同的，因此企業(yè)在實(shí)施各種股權(quán)激勵(lì)手段時(shí)，需要具體問(wèn)題具體分析，綜合考慮后定奪。