本文分上、中、下三篇陸續(xù)報道，此為系列報道之二。上篇請點擊：從半年度的十大熱點，把握環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(上篇)

五、防范金融風險，正在改變行業(yè)的交易結(jié)構(gòu)

習總書記在十九大報告中強調(diào)，要堅決打好防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治的三大攻堅戰(zhàn)，使全面建成小康社會得到人民認可、經(jīng)得起歷史檢驗?？梢?，“防范化解重大風險”是“三大攻堅戰(zhàn)”的首戰(zhàn)。其中，金融風險是當前最突出的重大風險之一。對金融風險的防范，給當前環(huán)境產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來了很大的挑戰(zhàn)：一是產(chǎn)業(yè)的甲方即地方政府的環(huán)境支付意愿在強化，但支付能力卻在弱化;二是一直忙著搶占市場的環(huán)境企業(yè)，融資愈發(fā)困難，可以說資本市場上的環(huán)境企業(yè)“一地雞毛”。如此背景之下，就需要找到一條少花錢、不花錢甚至掙錢治理生態(tài)環(huán)境的路徑，行業(yè)的交易結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。

控制金融風險，給地方政府的PPP項目下了回歸本質(zhì)的“緊箍咒”，尤其是受去年財政部和國資委92號文、192號文的影響，財政本來就緊張的地方政府更是難上加難，過去那種簡單的依賴政府寬松的金融環(huán)境的商業(yè)模式已經(jīng)不再適用，急需找到防范和化解措施，政府在資金有限的情況下怎樣才能走出困境?習總書記提出的“兩山論”為此指明了方向，即從“綠水青山”的循環(huán)增量中尋找“金山銀山”，少花或不花政府的錢做環(huán)保，需要技術創(chuàng)新和模式創(chuàng)新。起初的PPP項目量少質(zhì)優(yōu)，現(xiàn)在PPP項目量大，在解決政府付費過高的問題上，應該積極進行技術創(chuàng)新和模式創(chuàng)新。如“廁所革命”，過去是政府付費，如果按照合同能源管理的理念進行設計，采用新技術進行降本增效，通過節(jié)約用水、用電及其他資源利用等方式獲得增量收益，就會有新的突破。

金融環(huán)境的收緊，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的發(fā)展陷入“冰火兩重天”的選擇困局

環(huán)境產(chǎn)業(yè)受政策影響比較大，一方面國家大搞生態(tài)文明建設，各地方政府面臨保護生態(tài)環(huán)境的重任，產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型、黑臭水體治理、新農(nóng)村建設等熱點問題給環(huán)境產(chǎn)業(yè)帶來了前所未有的發(fā)展機遇。據(jù)預測，未來幾年環(huán)境產(chǎn)業(yè)有萬億市場空間急需釋放;另一方面，受融資環(huán)境緊縮的影響，供給側(cè)呈現(xiàn)出來的卻是融資難、盈利不足的問題。上市的環(huán)境類企業(yè)在資本市場中紛紛折翼、跌跌不休，僅有少數(shù)企業(yè)免于“資金危難”，產(chǎn)業(yè)市場“火上加火”，而企業(yè)融資卻難上加難。

任何事情都有兩面性：一方面，金融緊縮給部分企業(yè)帶來融資困難，最終導致資金鏈的斷裂，可能會被退出;另一方面，也給資金寬裕的企業(yè)帶來了機會，不斷折翼的企業(yè)在尋找出路，E20環(huán)境平臺收到了多家上市公司出售手中資產(chǎn)的消息，包括內(nèi)地和香港資本市場的企業(yè)。當然，持幣等待收購整合的企業(yè)也不在少數(shù)。下半年，金融緊縮帶來的行業(yè)整合，想必會很是熱鬧。

六、 不搞大開發(fā)、要大保護，PPP也需要“綠色發(fā)展”

在過去的四年間，PPP被有些行業(yè)用來搞大建設、大開發(fā)，導致PPP走上“歧途”。從去年年中到現(xiàn)在，黨和國家著手規(guī)范PPP市場。這讓很多人紛紛擔心，行業(yè)的發(fā)展是否會停滯。而E20研究院認為，恰恰相反，PPP的規(guī)范發(fā)展，對于生態(tài)環(huán)境治理行業(yè)來說是利大于弊，因為PPP在回歸運營的本質(zhì)，即公共服務效率和水平的提升。這一點，在6月份發(fā)布的“生態(tài)環(huán)境十條”中已有明確體現(xiàn)，采用直接投資、投資補助、運營補貼等方式，規(guī)范支持政府和社會資本合作項目;對政府實施的環(huán)境績效合同服務項目，公共財政支付水平同治理績效掛鉤。

PPP的過去，各參與主體可以說是“各懷鬼胎”。對于大多數(shù)企業(yè)而言，PPP成了快速擴張市場的工具，這種目的之下，一旦金融形勢收緊，勢必帶來企業(yè)資金鏈的緊張;對于地方政府而言，PPP成了地方政府基礎設施建設的一個融資工具，E20研究院發(fā)布的《2017年環(huán)保PPP大數(shù)據(jù)觀察報告》佐證了這一點，財政收入狀況良好的經(jīng)濟區(qū)，如東部地區(qū)，PPP的意愿就很低;而財政收入較低的經(jīng)濟區(qū)，PPP的意愿就很強。從數(shù)據(jù)來看，平均財政收入最低的西部地區(qū)，PPP項目數(shù)量、投資額最多，分別占全國的48%和47%(詳細見下圖);對于金融機構(gòu)而言，PPP成了放貸的工具;對于央企而言，PPP成了其介入市政環(huán)保市場的一個橋梁，我們看到一批建筑類央企通過PPP市場進入水環(huán)境治理市場，而很多都沒有專業(yè)的治理技術和經(jīng)驗。

上述情況之下，必將給環(huán)境產(chǎn)業(yè)以及生態(tài)環(huán)境治理的效果帶來極大的風險與負效應。一方面，過度放大金融杠桿和地方的支付杠桿，企業(yè)就會面臨巨大的支付風險、可持續(xù)風險和現(xiàn)金流風險，這一結(jié)果已出現(xiàn);另一方面，PPP成了生態(tài)環(huán)境治理領域市場大開發(fā)、項目大建設的工具，大都忽略了生態(tài)環(huán)境治理的效果本質(zhì)。我們發(fā)現(xiàn)市場上各種打包的項目越來越多。以黑臭水體治理為例，幾十億甚至百億的項目越來越多，這些體量越來越大的項目，打包的生態(tài)環(huán)境問題越來越多，卻沒有從系統(tǒng)上考慮治理效果，PPP并沒有帶來水環(huán)境的真正改善。沒有經(jīng)過系統(tǒng)化設計的生態(tài)環(huán)境治理，是無法完成老百姓能感知、政府所想要的環(huán)境質(zhì)量和環(huán)境效果的。監(jiān)管一來、市場一降溫，就像退潮一樣，“裸泳者”一堆。

因此，PPP的規(guī)范發(fā)展，對于環(huán)境產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，利絕是利大于弊。一方面是地方財政壓力加大，資金有限;另一方面是生態(tài)環(huán)境治理的大量需求待釋放，必然推動PPP回歸其公共服務效率提升的本質(zhì)，即回歸其運營服務的核心。何為本質(zhì)，體現(xiàn)在三大“十條”的效果目標里。就三大“十條”要求的目標而言，需要把很多的“點”治理系統(tǒng)化后才能完成，如果不進行系統(tǒng)化的解析，還是圍繞“點”的污染治理做工作，就一定不能夠還地方政府一個好的環(huán)境質(zhì)量效果。因此，PPP也需要“綠色發(fā)展”，它不是大開發(fā)的工具，需要進行系統(tǒng)設計，圍繞用戶的綜合性需求組織項目，“共抓大保護，不搞大開發(fā)”，把握好生態(tài)環(huán)境保護和經(jīng)濟發(fā)展之間的關系，嚴控金融風險，在不破壞生態(tài)本底的前提下利用好社會資本，使PPP走向一條綠色發(fā)展的道路。

習總書記多次指出，良好生態(tài)環(huán)境是最公平的公共產(chǎn)品，是最普惠的民生福祉。目前出臺的各項PPP相關政策均將生態(tài)環(huán)境保護作為PPP重點推進領域。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年5月底，生態(tài)環(huán)境領域PPP項目管理庫入庫項目數(shù)量和總投資分別占總項目數(shù)量和總投資額的23%和11%。生態(tài)環(huán)境是關系民生的重大社會問題，E20市政環(huán)保PPP分類格局圖中的A類和B類領域項目(見薛濤：環(huán)保PPP年度盤點，分類后的頂層思考與產(chǎn)業(yè)變局)，最適宜PPP模式的領域。關鍵是要正確認識PPP的作用與本質(zhì)，讓其回歸綠色發(fā)展，助力生態(tài)文明建設、“兩山論”落地。

七、 環(huán)境企業(yè)不得不進行的升級與轉(zhuǎn)型

需求決定供給，過去的一年，環(huán)境企業(yè)紛紛進行著戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型與升級，不同類型的企業(yè)，轉(zhuǎn)型與升級的路徑也不同，但“兩山論”與“創(chuàng)新”共同影響著環(huán)境企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，表現(xiàn)在兩個方面：一是需求升級之下帶來的企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，當前主要影響到了理念先進的A方陣企業(yè);二是產(chǎn)業(yè)升級之下帶來的企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新路線的升級，當前主要影響到了以固廢為核心的細分領域的C方陣企業(yè)。

需求轉(zhuǎn)變的影響下，生態(tài)化戰(zhàn)略成為理念先進的A方陣企業(yè)的戰(zhàn)略升級方向。

在地方政府的治理需求越來越綜合、效果導向越來越確定的趨勢下，A方陣領先的企業(yè)首先覺察到這一趨勢。2018年2月，在生態(tài)戰(zhàn)略的基礎上，北控水務集團正式發(fā)布資金管理平臺、運營管理平臺“雙平臺”戰(zhàn)略，向輕資產(chǎn)企業(yè)邁進。2018年5月，首創(chuàng)集團攜旗下環(huán)保企業(yè)首創(chuàng)股份、首創(chuàng)環(huán)境、首創(chuàng)博桑、首創(chuàng)思泰意達發(fā)布了“首創(chuàng)·生態(tài)+”發(fā)展戰(zhàn)略，以現(xiàn)有的水務、固廢、大氣、資源化平臺為基礎，構(gòu)建開放共享、互利共贏的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，在不同領域、不同層面打造“多中心生態(tài)圈”。可見，部分具有戰(zhàn)略思想的企業(yè)已認識到轉(zhuǎn)型的必要性，而且這種轉(zhuǎn)型正是地方政府需求的上移，帶來的企業(yè)戰(zhàn)略的生態(tài)化轉(zhuǎn)型，是自我供給能力提升的戰(zhàn)略方式。

“兩山論”落地之下，理念先進、技術創(chuàng)新的C方陣企業(yè)，正在向著“兩山產(chǎn)業(yè)”升級。

2018年上半年，由E20研究院院長傅濤教授領銜撰寫的《兩山經(jīng)濟》(詳情請點擊：《兩山經(jīng)濟》自序 | 在綠水青山的增量之中獲取金山銀山）一書已完成，書中明確指出，伴隨著環(huán)境管理思維的變革，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的4.0時代來臨，進入到立體推進、生態(tài)融合、增量價值高效鏈接的“兩山產(chǎn)業(yè)”時代。E20研究院在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，以固廢細分領域為代表的創(chuàng)新型企業(yè)已開始進行轉(zhuǎn)型，通過“環(huán)境+農(nóng)業(yè)”的結(jié)合，打通一條通向“兩山產(chǎn)業(yè)”的創(chuàng)新模式。企業(yè)正是通過生態(tài)循環(huán)的理念進行技術的創(chuàng)新，通過社會循環(huán)進行產(chǎn)業(yè)鏈的整合進行商業(yè)模式的創(chuàng)新，讓“兩山論”成為企業(yè)發(fā)展的新的驅(qū)動力，讓“兩山產(chǎn)業(yè)”落地。4.0時代的環(huán)境產(chǎn)業(yè)面臨的需求在迅速擴大，其供給的服務模式在升級，“兩山產(chǎn)業(yè)”占據(jù)著生態(tài)循環(huán)的價值奇點，有效鏈接各產(chǎn)業(yè)鏈，不斷釋放價值增量。

當然，環(huán)境產(chǎn)業(yè)內(nèi)不是所有的企業(yè)都會向“兩山產(chǎn)業(yè)”升級。根據(jù)治理的需求，1.0、2.0、3.0時代的產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)還會存在。

不管是A方陣企業(yè)在進行的戰(zhàn)略升級，還是以固廢為核心的C方陣優(yōu)秀企業(yè)的商業(yè)模式的升級，均是為了更好的應對地方政府對于生態(tài)環(huán)境治理的效果需求，為了能讓地方政府少花錢，甚至不花錢把生態(tài)環(huán)境的問題解決掉，并可持續(xù)發(fā)展。然后，市場反映出來的是，意識有、行動有，但真正做到的少。特別是項目越來越綜合、體量越來越大的當下，僅為追求項目的綜合肯定不能作為目標，能夠系統(tǒng)化解決甲方的效果需求，才是企業(yè)長久發(fā)展的核心。

新的時代，新的機遇。2018年正逢改革開放40年，中國生態(tài)文明建設進入一個新的發(fā)展時期，“兩山論”從理念走向落地，國家對生態(tài)環(huán)境治理的決心前所未有。上半年，各項環(huán)境政策密集落地。下半年，隨著各項政策的貫徹落實，環(huán)境治理的推動力度、執(zhí)行力度將會不斷加強，環(huán)境治理的市場將不斷釋放，是機遇也是挑戰(zhàn)。不管是企業(yè)還是產(chǎn)業(yè)，都應該意識到這一時代機遇，敢于迎接新的挑戰(zhàn)，借力“兩山論”、借力綠色發(fā)展，實現(xiàn)變道超車。

E20研究院綠色發(fā)展研究中心作為國家級智庫平臺，傾情奉獻2018年上半年環(huán)境產(chǎn)業(yè)十大熱點，希望環(huán)境企業(yè)能更清晰的看到自己的未來，在綠色中發(fā)展，在綠色中崛起。

在此，特別感謝E20傳播中心為本文的成稿提供的支持。我們還將發(fā)布此系列的下篇，敬請關注。