備受矚目的中國(guó)兩會(huì)3月4日拉開序幕，面對(duì)低迷的股票市場(chǎng)和復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，投資者們迫切希望在兩會(huì)中尋找政策方向和背后的投資線索。

自2021年下半年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期等諸多不利因素影響，近期俄烏局勢(shì)再添地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，政策主基調(diào)已轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)?？紤]到房地產(chǎn)不振且外需存不確定性，市場(chǎng)預(yù)期基建投資和消費(fèi)兩架馬車今年將再擔(dān)重任。基建、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)和碳中和等政策重點(diǎn)導(dǎo)向板塊受到關(guān)注，同時(shí)房地產(chǎn)和科技兩大行業(yè)的強(qiáng)監(jiān)管政策是否會(huì)延續(xù)，也是關(guān)注焦點(diǎn)。

雖然A股滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均已進(jìn)入技術(shù)性熊市，港股近期亦跌至近兩年新低，但“后市無(wú)須過(guò)度悲觀，”中金公司在兩會(huì)前瞻的報(bào)告中指出，并稱兩會(huì)期間A/H市場(chǎng)大多表現(xiàn)較積極，通常涉及兩會(huì)政策預(yù)期的板塊或行業(yè)較為亮眼。

以下是整理的2022年股票市場(chǎng)投資者在兩會(huì)中重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容：

1、房地產(chǎn)

2021年以恒大為代表的部分中資地產(chǎn)公司陷入流動(dòng)性危機(jī)，信用風(fēng)險(xiǎn)外溢的擔(dān)憂隨之而來(lái)，兩會(huì)期間對(duì)房地產(chǎn)政策的任何描述都會(huì)引發(fā)投資者的關(guān)注。

2021年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和最新央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告仍強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持“房住不炒”。但房地產(chǎn)銷售持續(xù)萎靡不振和地產(chǎn)債連續(xù)暴雷沖擊之下，地產(chǎn)政策已開始適度調(diào)整，包括鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加房地產(chǎn)信貸投放、山東菏澤等多個(gè)城市降低了首套房貸比例等，此外監(jiān)管據(jù)悉也在考慮放松對(duì)預(yù)售資金賬戶的限制。

高盛在2月25日的報(bào)告中指出，后續(xù)政策制定者可能會(huì)更強(qiáng)調(diào)因地制宜，但這些地方政策的放松是否能提振市場(chǎng)仍有待觀察，因?yàn)閷?duì)整體開發(fā)商和未來(lái)幾年房?jī)r(jià)走勢(shì)形成的悲觀預(yù)期可能會(huì)延續(xù)。

國(guó)海證券報(bào)告也表示，仍需觀察一二線城市地產(chǎn)政策調(diào)整，此外今年保障房建設(shè)為結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，其建設(shè)體量相較2021年料顯著增加。

2、基建

2月中國(guó)再次重申“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的政策基調(diào)，承諾今年將加大宏觀政策實(shí)施力度，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤；因而在房地產(chǎn)不振、外貿(mào)形勢(shì)嚴(yán)峻和疫情不時(shí)擾動(dòng)的背景下，基建無(wú)疑將是重要抓手。

“基建投資是2022年中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的基石”，東北證券在一份研究報(bào)告中指出，并預(yù)計(jì)今年基建投資同比快1-2個(gè)月，傳統(tǒng)基建有望先于新基建發(fā)力，推薦關(guān)注建筑材料、建筑裝飾、交通運(yùn)輸、IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）等。

國(guó)海證券的報(bào)告認(rèn)為，投資方面基建發(fā)力、地產(chǎn)托底，傳統(tǒng)基建領(lǐng)域聚焦水利、交通和城市管網(wǎng)建設(shè)，新基建領(lǐng)域強(qiáng)調(diào)風(fēng)電、光伏等新能源設(shè)施建設(shè)及電動(dòng)汽車充電樁建設(shè)。

3、互聯(lián)網(wǎng)

中國(guó)反壟斷政策和對(duì)資本無(wú)序擴(kuò)張的監(jiān)管仍是科技互聯(lián)網(wǎng)上市公司目前需要重點(diǎn)關(guān)注的，囊括眾多相關(guān)公司的恒生科技指數(shù)已震蕩下跌一年有余，當(dāng)前仍未有企穩(wěn)跡象，相關(guān)科技股估值已縮水逾萬(wàn)億美元。本次兩會(huì)中，涉及反壟斷、共同富裕等方面的內(nèi)容將會(huì)成為關(guān)注重點(diǎn)。未來(lái)監(jiān)管的態(tài)度是否趨于溫和，似乎也決定了科技巨頭們的股價(jià)能否觸底反彈。

4、防疫政策

今年已經(jīng)步入新冠疫情的第三年，包括中國(guó)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都遭遇打擊，而未來(lái)病毒是否會(huì)繼續(xù)變異也存在不確定性。在今年的兩會(huì)中，政府對(duì)當(dāng)前疫情形勢(shì)的判斷，以及對(duì)防疫政策的表述都將會(huì)是關(guān)注的焦點(diǎn)。

東北證券的報(bào)告指出，疫情感染人數(shù)邊際放緩且疫苗接種人數(shù)仍快速增長(zhǎng)，防疫政策趨松趨準(zhǔn)，大眾消費(fèi)受到的疫情壓制有望緩解，推薦關(guān)注旅游業(yè)、餐飲、零售和交通行業(yè)，行情有望依次展開。

5、長(zhǎng)期政策方向

在長(zhǎng)期的政策方向中，主要包括雙碳、科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，兩會(huì)中主要關(guān)注相關(guān)政策是否有超預(yù)期或者不及預(yù)期的部分，其中數(shù)字經(jīng)濟(jì)為重點(diǎn)內(nèi)容。國(guó)海證券在報(bào)告中稱，2022年成數(shù)據(jù)要素元年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)成地方兩會(huì)新亮點(diǎn)。

在國(guó)務(wù)院的《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》中，提出到2025年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)到10%。此外中國(guó)“東數(shù)西算”工程于上個(gè)月正式啟動(dòng)，一度帶動(dòng)奧飛數(shù)據(jù)等數(shù)字基建股暴漲。

東北證券在報(bào)告中稱，“雙碳”目標(biāo)奠定了未來(lái)國(guó)家能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的總基調(diào)，碳中和依然是政策導(dǎo)向的重要方向；風(fēng)光發(fā)電快速提升下對(duì)儲(chǔ)能配套需求高增，未來(lái)規(guī)模有望快速提升。

資本市場(chǎng)方面也需關(guān)注全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿去年末接受采訪時(shí)指出，正在抓緊制定全市場(chǎng)注冊(cè)制改革方案。