10月11日消息，三大指數開盤漲跌不一，隨后走勢分化，滬指開盤表現(xiàn)相對強勢，創(chuàng)業(yè)板指沖高回落跌超1%。板塊方面，煤炭、軍工板塊表現(xiàn)強勢，種植業(yè)、民航機場板塊持續(xù)走強；燃氣、電力、石油、鋼鐵等周期板塊集體走低。午后指數走弱，滬指下行翻綠，創(chuàng)業(yè)板指持續(xù)探底跌幅擴大至1.4%。通信設備、游戲概念股異動，養(yǎng)殖業(yè)、豬肉概念股走強；環(huán)保、光伏、氫能源板塊持續(xù)低迷?？傮w而言，市場情緒仍在修復，個股跌多漲少，賺錢效應較差。

1、從盤面上來看：今日，滬指延續(xù)了節(jié)后的反彈趨勢，不過深成高開后震蕩回落，午后一度翻綠走低，迎來調整。盤中，上午兩市雙雙走高下，午后迎來分化，滬指小幅回落，創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)探底。板塊方面，煤炭、軍工概念股持續(xù)強勢，游戲、豬肉、民航機場板塊異動拉升；燃氣、電力、石油、鋼鐵等周期板塊持續(xù)走低，碳中和、光伏、氫能源板塊表現(xiàn)低迷。

2、從基本面來看：值得注意的是，9月14日市場調整以來，兩市成交逐步萎縮，不過并沒有跌破萬億成交關口。而兩市連續(xù)49個交易日成交額超萬億的記錄在9月的最后一天被打破，這一天，滬深股市成交額為9504億元，2個多月來首次低于萬億大關。至此，兩市成交連續(xù)過萬億的記錄也被定格在49個交易日層面。在此之后，雖然國慶節(jié)后首日，市場成交重新站上萬億，但今日兩市成交大幅萎縮，再度失守萬億成交。

實際上，關注歷次市場成交集中過萬億的時刻，都有大小不一的向好行情，這次也不例外。但是成交集中釋放并非一成不變，集中性萎縮之際，也常伴隨著市場的調整，目前便是如此。當然，從歷史上看，成交集體性萎縮下行情仍有反復，不排除指數再次反彈甚至拉升的可能，但后期總體上行空間有限，而隨著成交的大幅積累，風險也在逐步累積。

所以，我們關注后期市場能否迎來新的反彈或者是行情還有新高的可能，重點將是經濟的提振以及流動性的新預期。一方面，9月最新公布的PMI數據顯示經濟增速放緩壓力較大，但維穩(wěn)預期同時啟動，四季度經濟回升成為普遍預期，這對行情并非壞事；另一方面，流動性仍保持穩(wěn)定，寬松的預期仍在進行中，對市場仍有一定的支撐。此外，恒大事件的影響在減弱，對相關產業(yè)的影響在削弱，加之三季報行情在即，市場向好趨勢的基礎還是存在的。

3、策略上：經濟增速下行壓力加大，而且通脹高企短時期難以消化，市場整體還是承壓的。不過，目前經濟復蘇還在，流動性依舊穩(wěn)定，市場向好的支撐下，結構性行情還會延續(xù)。

展望四季度，如果經濟增速放緩預期有所改善，經濟提振刺激預期有所升級，包括貨幣政策寬松預期改善，那么市場在整體向好之下，仍有繼續(xù)沖擊前高的大概率，否則就仍有望延續(xù)震蕩表現(xiàn)。而具體的機會方面，三季報行情即將拉開帷幕，對于業(yè)績預增較大的品種來說，提前關注或是不錯的機會；而與此同時，受益于經濟刺激預期的基建等板塊也是可以潛伏的對象。

4、機構券商策略觀點：

A、中信證券：迎接低位價值行情

中信證券方面表示，展望10月，其認為四季度經濟邊際將好于三季度；政策緊密協(xié)同后，市場的悲觀預期將得到改善；國內宏觀流動性仍將維持合理充裕，海外短期擾動帶來的影響相對有限，四季度有望迎來估值低估或調整較為到位的低位價值板塊的投資機遇。

配置上，建議關注基本面預期有望回暖且估值合理的部分消費、醫(yī)藥板塊、前期受成本等問題壓制的低估中游制造板塊及港股互聯(lián)網龍頭的估值修復機會。

B、中信建投證券：維持煤炭、化工等周期板塊的超配不變

中信建投指出，建議把握風格切換、強化價值配置，精選三季報中有望業(yè)績超預期的制造和科技板塊細分賽道(如軍工、半導體、鋰電等)。供需矛盾是主導市場的核心主線。盡管當前市場面臨地產行業(yè)信用風險等擾動，但是并不改變運行方向。維持煤炭、化工、水泥、鋼鐵等周期板塊的超配不變。

C、中金公司：政策基調可能已經開始邊際變化

中金公司認為市場目前仍然處于“糾結期”，整體可能處于區(qū)間震蕩、輪動較快的格局，但無須悲觀；從近期地產政策以及“保供順價”政策微調看，政策基調邊際變化已經開始。市場風格可能仍將較為糾結，前期“配置更加均衡”的建議依然適用；隨著上游價格局部見頂，配置也建議從中上游周期逐步往中下游行業(yè)開始調整。中期來看，偏成長的風格中期可能仍是重要的方向，制造類成長短期注意把控節(jié)奏，而前期預期較為悲觀且跌幅較大的消費成長賽道可能在逐步進入調整尾聲，建議自下而上擇股逐步布局。

配置建議：在領先與落后的板塊均衡配置。隨著上游價格局部見頂，配置可逐步往中下游調整，可關注如下方向：1)高景氣、中國具備競爭力或正在壯大的產業(yè)鏈：電動車產業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、半導體、部分制造業(yè)資本品等。估值趨高短期波動可能加大，宜耐心并逢低吸納；2)泛消費行業(yè)：消費成長賽道可能在逐步進入調整尾聲，建議自下而上擇股逐步布局，包括家電、輕工家居、食品飲料、醫(yī)藥等；3)部分估值合理、格局或成長性較好的周期：本地原材料周期板塊仍有調整風險；同時受政策預期支持、相對落后的板塊可能有一定交易價值，如水泥等。