8月13日晚間，“中國(guó)居住服務(wù)平臺(tái)第一股”貝殼找房于紐交所正式掛牌交易，股票代碼為BEKE，華興資本擔(dān)任主承銷(xiāo)商。

據(jù)悉，貝殼找房將在美IPO發(fā)行價(jià)定為20美元/ADS，發(fā)行1.06億股ADS，另可行使1590萬(wàn)美國(guó)存托股超額配股權(quán)，此次IPO公開(kāi)募集資金將達(dá)到24.38億美元，稀釋后總市值達(dá)233億美元。值得一提的是，這是自2018年3月愛(ài)奇藝IPO以來(lái)，最大規(guī)模的中概股IPO。

根據(jù)招股書(shū)信息顯示，騰訊、高瓴、紅杉、富達(dá)等均表示有意愿以首次公開(kāi)募股價(jià)格參與認(rèn)購(gòu)貝殼此次IPO。

上市首日，貝殼收漲87.05%，報(bào)37.41美元，最新總市值為422億美元，合人民幣2932億元。

貝殼找房只增收不增利

2019年凈利潤(rùn)同比下降367%

貝殼找房官網(wǎng)顯示，公司是由鏈家網(wǎng)升級(jí)而來(lái)，是以技術(shù)驅(qū)動(dòng)的品質(zhì)居住服務(wù)平臺(tái)，聚合和賦能全行業(yè)的優(yōu)質(zhì)服務(wù)者，打造開(kāi)放的品質(zhì)居住服務(wù)生態(tài)，致力于為三億家庭提供包括二手房、新房、租賃、裝修和社區(qū)服務(wù)等全方位居住服務(wù)。2019年，貝殼找房在平臺(tái)上促成超過(guò)220萬(wàn)筆房屋交易，使我們成為中國(guó)最大的房屋交易和服務(wù)平臺(tái)，以及所有行業(yè)中的第二大商業(yè)平臺(tái)。

貝殼找房主要有三項(xiàng)收入來(lái)源，分別是現(xiàn)有的房屋交易服務(wù)、新的房屋交易服務(wù)以及新興服務(wù)和其他服務(wù)。

招股書(shū)顯示，貝殼的收入主要來(lái)自住房交易和服務(wù)的費(fèi)用和傭金。自貝殼開(kāi)始運(yùn)營(yíng)以來(lái)，業(yè)績(jī)經(jīng)歷了可觀的增長(zhǎng)，收入從2018年的286億元人民幣增長(zhǎng)60.6%至2019年的460億元人民幣（65億美元）。雖然收入增長(zhǎng)客觀，不過(guò)凈虧潤(rùn)卻在逐年擴(kuò)大，2018年扣非后歸母凈利潤(rùn)-7.89億元，2019年全年扣非后歸母凈利潤(rùn)為-25.21億元，同比下降219.33%。

2020年上半年，貝殼找房實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入272.6億元，相比上年同期的196.1億元增長(zhǎng)39%。不過(guò)今年一季度業(yè)績(jī)下降，這主要是由于COVID-19大流行造成的住房交易需求下降。

增收不增利的原因或許是由于貝殼近年來(lái)加速擴(kuò)張。貝殼平臺(tái)上的交易總值和平臺(tái)服務(wù)收入的增長(zhǎng)，也受到平臺(tái)上房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商店和代理商數(shù)量及其活動(dòng)水平的影響。截至2020年6月30日，貝殼平臺(tái)已進(jìn)駐全國(guó)103個(gè)城市，連接了265個(gè)新經(jīng)紀(jì)品牌的超過(guò)45.6萬(wàn)經(jīng)紀(jì)人和4.2萬(wàn)家經(jīng)紀(jì)門(mén)店。

同時(shí)，貝殼找房2019年交易總額（GTV）達(dá)到2.128萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)84.5%；2020年上半年，貝殼找房的GTV達(dá)到1.33萬(wàn)億元人民幣，相比上年同期的8900億元增長(zhǎng)49.4%。以GTV計(jì)算，貝殼找房算得上是中國(guó)最大的房產(chǎn)交易和服務(wù)平臺(tái)。

對(duì)于募資用途，貝殼表示會(huì)用于研發(fā)，繼續(xù)投資于我們的平臺(tái)功能和基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)，包括大數(shù)據(jù)，人工智能和虛擬現(xiàn)實(shí)；擴(kuò)展貝殼的服務(wù)范圍以及將業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)探索到新的地理區(qū)域；一般公司用途的余額，其中可能包括營(yíng)運(yùn)資金需求以及潛在的戰(zhàn)略投資和收購(gòu)，盡管我們目前尚未確定任何具體的投資或收購(gòu)機(jī)會(huì)。

貝殼股東團(tuán)背景豪華

騰訊、高瓴、紅杉等加持

值得一提的是，貝殼找房受到高瓴、騰訊、軟銀及等知名投資機(jī)構(gòu)的青睞。天眼查數(shù)據(jù)顯示，在2019年7月份，貝殼集團(tuán)發(fā)起D輪融資，此輪融資由戰(zhàn)略投資方騰訊領(lǐng)投8億美元，Gaw Capital/基匯投資1億美元，高瓴資本投資8000萬(wàn)美元，源碼投資5200萬(wàn)美元，碧桂園創(chuàng)投投資5000萬(wàn)美元，新天域投資3000萬(wàn)美元，華興資本投資2000萬(wàn)美元，海峽資本投資500萬(wàn)美元，D輪其他投資人合計(jì)投資11300萬(wàn)美金。

另外，在今年3月份，貝殼集團(tuán)完成了D+輪融資，投資方包括軟銀、騰訊、高瓴資本、紅杉資本，總?cè)谫Y額超過(guò)24億美元，當(dāng)時(shí)貝殼集團(tuán)的估值已達(dá)140億美元。

招股書(shū)顯示，騰訊擬認(rèn)購(gòu)至少2億美元，高瓴和紅杉分別認(rèn)購(gòu)1億美元；Fidelity擬認(rèn)購(gòu)至少2億美元，與Fidelity關(guān)聯(lián)的實(shí)體擬認(rèn)購(gòu)2億美元。

在IPO之前，貝殼創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)左暉個(gè)人持股比例為28.9%，為第一大股東；機(jī)構(gòu)投資者中，騰訊是最大的外部投資者，持股比例達(dá)12.3%；另外，軟銀持股比例為10.2%，高瓴資本持股比例為5.3%，華興資本董事長(zhǎng)包凡持股比例為3.8%。

高瓴創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官?gòu)埨诒硎荆骸白鳛閳?jiān)持長(zhǎng)期主義的投資機(jī)構(gòu)，這些年來(lái)，高瓴始終在尋找具有偉大格局觀的堅(jiān)定踐行者。我們投資貝殼，正是看到貝殼堅(jiān)守長(zhǎng)期主義，始終在做創(chuàng)造價(jià)值的事。我們相信，擁有偉大格局觀的企業(yè)和企業(yè)家，不僅對(duì)變化有深刻的洞察，也會(huì)以推崇正和游戲，以創(chuàng)造價(jià)值為己任，就像貝殼正在實(shí)踐的一樣，通過(guò)科技去創(chuàng)新，將數(shù)字化能力與產(chǎn)業(yè)能力深度融合，以極強(qiáng)的平臺(tái)進(jìn)化能力來(lái)更好地滿足消費(fèi)者需求?！?/p>

紅杉資本中國(guó)基金合伙人劉星表示：“貝殼的上市非常具有里程碑意義。貝殼是第一家做到了把依賴(lài)重度服務(wù)的復(fù)雜交易數(shù)字化重構(gòu)了的公司，而且更厲害的是還成功實(shí)現(xiàn)了平臺(tái)化。貝殼的成功不僅僅是科技賦能的最佳實(shí)踐，更是左暉常常說(shuō)的‘做難而正確的事’的價(jià)值觀的勝利，這種價(jià)值觀的踐行需要長(zhǎng)期主義的信仰、執(zhí)行的毅力和韌性。紅杉中國(guó)看好貝殼的發(fā)展前景，在公司上市之際，我們以首次公開(kāi)募股價(jià)格參與認(rèn)購(gòu)，追加了投資?！?/p>

華興資本集團(tuán)董事長(zhǎng)包凡表示，作為貝殼最堅(jiān)定的戰(zhàn)友，華興有幸能得到公司始終不渝的信任，成為唯一一家為貝殼提供從投資到投行“跨鏈條式金融服務(wù)”的機(jī)構(gòu)?；赝^(guò)去，華興與貝殼和衷共濟(jì)的過(guò)往歷歷在目。另外，包凡還提到，貝殼能取得今天的成績(jī)，離不開(kāi)優(yōu)秀的核心管理團(tuán)隊(duì)?！癝tanley（彭永東）是一位擁有雄才大略的領(lǐng)導(dǎo)者，在公司升級(jí)中的許多關(guān)鍵時(shí)刻，他所展現(xiàn)出的驚人的學(xué)習(xí)能力以及強(qiáng)大的戰(zhàn)略眼光，令人贊嘆。左暉的智慧與貝殼優(yōu)秀的組織與人才架構(gòu)為年輕人提供了極佳的成長(zhǎng)平臺(tái)，令貝殼有源源不斷的人才去創(chuàng)新與拼搏，繼續(xù)這偉大的事業(yè)?！彼硎尽?/p>

左暉帶領(lǐng)貝殼走向美股

最新身家近500億

無(wú)論是鏈家還是貝殼，都離不開(kāi)左輝。

公開(kāi)資料顯示，左輝于1992年畢業(yè)于北京化工學(xué)院計(jì)算機(jī)系畢業(yè)，他嘗試過(guò)電腦銷(xiāo)售、軟件銷(xiāo)售，還做過(guò)保險(xiǎn)代理。左暉創(chuàng)立鏈家的契機(jī)很偶然，2000年左右，北京個(gè)人買(mǎi)房的比例大增，但對(duì)應(yīng)的房產(chǎn)信息卻極度不對(duì)稱(chēng)，左暉開(kāi)設(shè)了一家房產(chǎn)信息平臺(tái)，并在2001年11月正式創(chuàng)辦鏈家寶業(yè)。

2008年，鏈家在線正式上線。2014年，他將鏈家在線升級(jí)為鏈家網(wǎng)，用他自己的話說(shuō)：“我一直思考的是，如何用鏈家干掉鏈家”，隨后在2018年4月，貝殼找房上線，開(kāi)啟新房、租房業(yè)務(wù)。

2019年1月11日，左暉宣布旗下的三大品牌貝殼、德佑和鏈家管理團(tuán)隊(duì)合并，不再劃分南北貝殼和德佑的后臺(tái)，三條職能線合并。各條業(yè)務(wù)線不斷整合，這或許是為上市做準(zhǔn)備。

隨著鏈家及貝殼的不斷發(fā)展，左暉的身價(jià)也隨之攀升。2019年10月10日，胡潤(rùn)百富榜發(fā)布，左暉排名第195位，財(cái)富值180億元人民幣。另外，2020年5月12日，2020新財(cái)富“500富人榜”發(fā)布，左暉以311.4億元排名第72位。8月13日貝殼掛牌，按收盤(pán)價(jià)計(jì)算，左暉身家接近70億美元，約合人民幣近500億。

在敲鐘之前，貝殼創(chuàng)始人左暉和CEO彭永東舉行了小型的上市媒體見(jiàn)面會(huì)。在左暉看來(lái)，目前，貝殼完成了從0到1，還不算完全跑通。他認(rèn)為跑通主要有三個(gè)標(biāo)志：整個(gè)行業(yè)效率提高、更多店面達(dá)到溫飽線以及行業(yè)職業(yè)化。

CEO彭永東：貝殼離“成功”還差得很遠(yuǎn)

8月13日，貝殼找房上市前夕CEO彭永東發(fā)布《IPO之際給貝殼伙伴的信》，他在信中稱(chēng)：“貝殼離成功二字還差得很遠(yuǎn)，如果說(shuō)今天取得了一點(diǎn)點(diǎn)小成績(jī)的話，那也是更大的、更宏觀背景下的一個(gè)縮影，是長(zhǎng)期主義的成就、是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的成就、是價(jià)值觀的成就、更是產(chǎn)業(yè)里幾十萬(wàn)普通人的成就。當(dāng)然，也是每一位貝殼伙伴的成就?！?/p>

同時(shí)，他也指出，堅(jiān)持做難而正確的事，我們不相信有什么捷徑可走。先豎再橫未必是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的唯一路徑，卻是我們相信的路徑，根植其下的是價(jià)值信條的切換，本質(zhì)上是價(jià)值觀的生意，為消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值是我們存在的唯一原因。另外，真實(shí)具有無(wú)與倫比的力量，卻往往被過(guò)于低估。對(duì)于未來(lái)，這個(gè)組織最大的挑戰(zhàn)和不確定還是在我們自己，任何一個(gè)組織都會(huì)有自己的低點(diǎn)和高點(diǎn)，有至暗時(shí)點(diǎn)也有高光時(shí)刻，在低點(diǎn)有多么地堅(jiān)定，在高點(diǎn)就有多么地冷靜！

談及互聯(lián)網(wǎng)對(duì)平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)起到的作用，彭永東指出，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)很多行業(yè)都產(chǎn)生了變化，具體到房屋經(jīng)紀(jì)行業(yè)主要有三大變化，即消除信息不對(duì)稱(chēng)、對(duì)整個(gè)流程進(jìn)行重構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)對(duì)整個(gè)組織架構(gòu)進(jìn)行重構(gòu)。

中國(guó)擁有全球最大的住房市場(chǎng)

貝殼仍需面對(duì)諸多挑戰(zhàn)

根據(jù)CIC報(bào)告，就GTV以及2019年現(xiàn)有和新房銷(xiāo)售以及房屋租賃的交易數(shù)量而言，中國(guó)擁有全球最大的住房市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)一段顯著增長(zhǎng)之后，預(yù)計(jì)該市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)時(shí)代穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)CIC報(bào)告，預(yù)計(jì)現(xiàn)有的房屋交易市場(chǎng)將變得更加重要，并將以12.4%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，從2019年的8.4萬(wàn)億元人民幣增至2024年的15.1萬(wàn)億元人民幣。

在持續(xù)的城市發(fā)展，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)優(yōu)質(zhì)住房的需求以及穩(wěn)定的政策環(huán)境的支撐下，中國(guó)的住房市場(chǎng)經(jīng)歷了長(zhǎng)期的擴(kuò)張，并有望進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)的新階段。中國(guó)住房交易的增長(zhǎng)也為其他與住房相關(guān)的服務(wù)提供了機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)到2024年，中國(guó)通過(guò)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)實(shí)現(xiàn)的房屋銷(xiāo)售和租賃GTV總額將從2019年的人民幣10.5萬(wàn)億元增長(zhǎng)到人民幣19.1萬(wàn)億元。

隨著中國(guó)住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)的新階段，該行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化有望使市場(chǎng)供求更加接近平衡，從而產(chǎn)生了對(duì)經(jīng)紀(jì)服務(wù)的巨大需求，這些經(jīng)紀(jì)服務(wù)有效地將購(gòu)房者與購(gòu)房者相匹配。

雖然，貝殼找房在招股書(shū)中表示，其是橫跨所有行業(yè)的第二大商業(yè)平臺(tái)。不過(guò)在市場(chǎng)占有率的角度而言，貝殼找房還沒(méi)有取得絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)TalkingData《2020移動(dòng)房產(chǎn)服務(wù)行業(yè)報(bào)告》顯示，在房產(chǎn)流量平臺(tái)中，58同城、趕集網(wǎng)、百姓網(wǎng)等以其服務(wù)內(nèi)容的廣度，獲得了大量用戶的認(rèn)可，安居客、貝殼找房、房天下等聚焦房產(chǎn)交易與租賃，成為房產(chǎn)領(lǐng)域的大流量平臺(tái)。不過(guò)，貝殼找房的MAU（月活躍用戶數(shù)量）排名第三，僅為排名第一的58同城的約1/4，比安居客依然少500多萬(wàn)人。

所以，貝殼需要面臨自身發(fā)展的挑戰(zhàn)之外，還需要接受來(lái)自市場(chǎng)的角逐。貝殼集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展之路如何，我們還將拭目以待。