國企改革正加速推進。

不久前召開的黨的十九屆四中全會在優(yōu)化政府職責、推進布局優(yōu)化和結構調整、完善分配制度、促進公平競爭、有效防范風險、鼓勵科技創(chuàng)新、積極參與國際競爭、強化人力資本、妥善解決歷史遺留問題等方面，對國企改革提出了明確要求。

11月12日，國務院國有企業(yè)改革領導小組第三次會議（以下簡稱“會議”）進一步指出，未來三年是關鍵的歷史階段，要落實好國有企業(yè)改革頂層設計，抓緊研究制定國有企業(yè)改革三年行動方案，明確提出改革的目標、時間表、路線圖。

至此，國企改革進入關鍵階段，頂層設計思路逐步清晰，當下存在的諸多難點也進一步被明確了解決方向，隨之而來的是其蘊藏的風險將得到進一步化解。

國企深改是化解金融風險重要方面

眾所周知，國企改革有助于我國實現(xiàn)穩(wěn)增長、防風險的政策目標。國企改革均意味著存量風險的進一步暴露和資源的進一步整合，因此國企改革既是資源不斷優(yōu)化整合的過程，亦是風險防范化解的過程。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，非金融國有企業(yè)的總資產(chǎn)、總負債分別為210.40萬億元和135萬億元。其中，國企貸款余額已經(jīng)達到47.7萬億元。可以看出，國企改革的深入推進，對于打好防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)的積極作用不言而喻。

“國有企業(yè)一直是金融支持的重點，各類融資工具較為豐富，且在融資中具有一定的比較優(yōu)勢，因此總體而言貸款規(guī)模和余額較大?！敝猩讨菐焓紫芯繂T李建軍認為，國有企業(yè)必須按照要求把防范化解重大經(jīng)營風險作為重點工作、首要之戰(zhàn)，分部門、分債務類型提出不同要求，確保實現(xiàn)企業(yè)向高質量發(fā)展階段的平穩(wěn)過渡。

國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼也認為，國企改革與金融防風險攻堅戰(zhàn)之間有比較密切的關系?！昂暧^杠桿率偏高是金融脆弱的根源之一，近年來杠桿率又主要集中在企業(yè)部門尤其是國企，所以下一步深化國企改革，強化財務硬約束，把國企杠桿率降下來，進而降低整個宏觀杠桿率，是防范金融風險的重要內容?！倍ｍ嫡f。

從已有的進展看，根據(jù)國家金融與發(fā)展實驗室最新公布的數(shù)據(jù)顯示，非金融企業(yè)杠桿率由2017年一季度的161.4%下降到今年三季度的155.6%，去杠桿取得良好成效。但根據(jù)《2017年底國有資產(chǎn)管理情況的綜合報告》和《2018年底國有資產(chǎn)管理情況的綜合報告》披露的數(shù)據(jù)，相較于2017年，2018年非金融國有企業(yè)中，中央國有企業(yè)資產(chǎn)負債率從68.11%降至67.70%，地方國有企業(yè)資產(chǎn)負債率從62.07%降至61.96%，雖然有所下降，但平均值仍在60-65%左右。因此，會議提出“強化財務硬約束、削減和規(guī)范補貼”，旨在通過國企改革的方法，來化解財務和金融風險。

但更重要的防范化解金融風險的手段是，從國企自身出發(fā)，從提升長遠經(jīng)營能力出發(fā)，強身健體，以財務更穩(wěn)、結構更優(yōu)、效益更好、質量更高的發(fā)展，構建防范化解風險的長效機制。

混合所有制改革增強國企競爭力

自2016年12月中央經(jīng)濟工作會議明確提出混合所有制改革是國企改革的重要突破口后，國有企業(yè)不僅逐步從一般競爭性行業(yè)中退出，在著力管控的七大領域中（電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等）也嘗試放開民營資本的進入。

此次會議明確“在推進混合所有制改革、加強國資國有企業(yè)監(jiān)管、增強研發(fā)創(chuàng)新能力、強化財務硬約束、削減和規(guī)范補貼、完善激勵機制、提高勞動生產(chǎn)率和資金回報率等重點領域和關鍵環(huán)節(jié)，提出明確的任務舉措，制定量化、可考核的具體指標”，更是將推進混合所有制改革被放在首要位置。隨后，國務院國資委相繼發(fā)布《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》和《關于進一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權激勵工作有關事項的通知》。

對此，李建軍認為，混改是國企改革“重頭戲”和突破口，要通過混改提高國企競爭力。預計未來央企混改將不斷深化，范圍有望擴大，以此來培育出一批具有代表性、具備創(chuàng)新能力的國有企業(yè)。

在深化國企改革的階段，不少國有企業(yè)自身的盈利能力、總體競爭力有待提升，混改則成為突破口之一。國資委副主任翁杰明近日表示，目前三分之二的中央企業(yè)引進了各類社會資本，半數(shù)以上國有資本集中在公眾化的上市公司，10家中央企業(yè)和171家省屬一級企業(yè)開展了國有控股混合所有制企業(yè)員工持股試點。2013年至2018年實施混改的央企子企業(yè)中，混改后實現(xiàn)利潤增長的企業(yè)超過七成。

事實上，混改在有利于國企建立現(xiàn)代企業(yè)制度、提升國企競爭力的同時，還可以吸收民間資本，在降低自身杠桿的同時，實現(xiàn)效率提升，而這也將成為防范化解金融風險的重要抓手。

管理模式轉變提升國企運作效率

除混合所有制改革以外，本輪國企改革的另外一個重點應屬授權體制的變化，即成立國有資本投資、運營公司，變革行政直接管控的國有企業(yè)運作模式，即國家對國有企業(yè)從管企業(yè)向管資本轉變。

過去，國有資產(chǎn)具體體現(xiàn)為國有企業(yè)之中，而對國有資產(chǎn)的管理運營實際上是對國有企業(yè)的管理，先前多由政府及下屬部門來負責，造成政企不分、與市場爭利的諸多弊病。此輪國企改革則重在轉變運營模式，由管具體企業(yè)到管資本的轉變意味著國有資產(chǎn)的實現(xiàn)形式由實物形態(tài)到價值形態(tài)的轉變，改變之前政府通過直接控制國有企業(yè)群“簡單粗暴”的形式。

“可以說本輪國企改革的最大特點是將現(xiàn)有國有企業(yè)進行重新整合劃分，對國有資本進行股權轉換，將資本運作、投融資等功能獨立出來成立國有資本投資運營公司，通過國有資本投資運營公司來控制、管理、運營國有資本，而非像之前具體控股國有企業(yè)這一實物形式，預計后續(xù)國企改革的重點將主要圍繞國有資本投資、運營公司展開，而對國有資本投資、運營公司的授權力度也會明顯加強?！币晃粯I(yè)內人士分析表示。

顯然，在由管具體企業(yè)到管資本的轉變過程中，國企經(jīng)營管理模式將變得更加符合市場規(guī)律和需求。有理由相信，經(jīng)過這輪改革之后，在更加市場化的運作中，預計國企將會迎來新一輪的大發(fā)展，將邁向財務更穩(wěn)、結構更優(yōu)、效益更好、質量更高的發(fā)展，金融防風險的基石也更為牢固。

不過，有專家提示，介于國企改革與風險防范和資源整合的聯(lián)系，還需要出臺一系列配套的政策文件，包括國有資本投資、運營公司改革試點相關實施意見、加強中央企業(yè)金融業(yè)務管理和風險防范的指導意見等方面，以加強對在改革過程中出現(xiàn)的新風險、新問題的防控。