過去一年，疫情沖擊下的投資市場(chǎng)仍十分活躍。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2020年，醫(yī)療健康、企業(yè)服務(wù)、文娛傳媒成為中國(guó)交易事件最為頻繁的三個(gè)領(lǐng)域，分別發(fā)生了1344件、1192件、316件交易事件。元旦剛過，國(guó)家發(fā)展改革委、工信部、科技部、生態(tài)環(huán)境部等多個(gè)部委負(fù)責(zé)人向媒體透露未來一年的工作重點(diǎn)，這些政策措施給創(chuàng)投行業(yè)提供了投資方向。
2021年，哪些領(lǐng)域會(huì)獲得投資人的重點(diǎn)關(guān)注？它們會(huì)呈現(xiàn)出怎樣的發(fā)展趨勢(shì)？針對(duì)這些問題，中新經(jīng)緯采訪了北極光創(chuàng)投合伙人楊磊、新沃資本控股集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)兼CEO朱燦、九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯三位創(chuàng)投領(lǐng)域頂級(jí)投資人，預(yù)判未來投資趨勢(shì)。
2021年是中國(guó)“十四五”規(guī)劃的開局之年，在“雙循環(huán)、新格局”的大背景下，請(qǐng)預(yù)測(cè)未來哪些領(lǐng)域是投資的機(jī)遇？
楊磊：就投資覆蓋的產(chǎn)業(yè)來說，我認(rèn)為未來投資機(jī)遇主要在科技和醫(yī)療兩個(gè)領(lǐng)域。中國(guó)的商業(yè)化能力很強(qiáng)，當(dāng)科技和醫(yī)療發(fā)展到一定程度，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)到一定程度，這兩個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展就會(huì)推動(dòng)消費(fèi)產(chǎn)品的進(jìn)一步發(fā)展。比如說，像韓國(guó)和日本，不僅基礎(chǔ)化工強(qiáng)，而且精細(xì)化工也很厲害，所以帶動(dòng)化妝品行業(yè)蓬勃發(fā)展。
所以，當(dāng)基礎(chǔ)工業(yè)發(fā)展達(dá)到一定水平后，會(huì)傳遞到消費(fèi)領(lǐng)域，而不是反過來。所以還是要抓基礎(chǔ)工業(yè)。
朱燦：國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)大循環(huán)地位上的不平等也符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本規(guī)律：經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大、國(guó)內(nèi)循環(huán)的比重越高；服務(wù)業(yè)比重越大，國(guó)內(nèi)循環(huán)的比重越高。在雙循環(huán)格局背景之下，我們的投資重點(diǎn)首先要順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，重點(diǎn)投資內(nèi)需消費(fèi)領(lǐng)域，關(guān)注以質(zhì)量品牌建設(shè)為重點(diǎn)的投資標(biāo)的。
雙循環(huán)新發(fā)展格局的構(gòu)建離不開產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力和產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平的優(yōu)化升級(jí)。因此，我們也會(huì)把投資重點(diǎn)放在產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)的相關(guān)領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注光伏、芯片制造、新能源、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)。用社會(huì)資金培育新技術(shù)、新產(chǎn)品和良好的新業(yè)態(tài)，發(fā)揮好社會(huì)投資在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)和資源優(yōu)化利用中的作用。
在這個(gè)“穩(wěn)中求變”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，我們也可以“走出去”，發(fā)揮主觀能動(dòng)性，投資一些國(guó)外領(lǐng)先行業(yè)，例如一些TMT行業(yè)，充分利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。
王嘯：在2021年，去年九合創(chuàng)投的投資熱點(diǎn)還將繼續(xù)，包括硬科技、醫(yī)療健康、云計(jì)算、企業(yè)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源、智能制造等領(lǐng)域。
中國(guó)正處在大經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型期，任何經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展之后都將迎來利用技術(shù)撬動(dòng)效率和效能提升的爆發(fā)期。在新基建、國(guó)產(chǎn)替代政策導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的多元背景下，這里面既包含了科技革新帶來的新生產(chǎn)力機(jī)會(huì)，也包括滲透到各領(lǐng)域跟行業(yè)的質(zhì)變機(jī)會(huì)。
中國(guó)下一個(gè)核心發(fā)展機(jī)遇是各種產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，以及產(chǎn)業(yè)數(shù)字化所帶來的智能化機(jī)會(huì)。
隨著企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)如果想在一個(gè)行業(yè)中發(fā)展，就必須要提升管理水平和效能。所以企業(yè)的數(shù)字化辦公、內(nèi)部資源的協(xié)同管理、銷售自動(dòng)化等等領(lǐng)域都存在大量的機(jī)遇。
在流通環(huán)節(jié)，中國(guó)過去的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都有省級(jí)代理、地區(qū)代理等很多層級(jí)，流通的效率低，加價(jià)率也比較高。如何把傳統(tǒng)的代理分銷體系變成單層網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，這個(gè)部分存在大量的改造機(jī)會(huì)。中國(guó)的傳統(tǒng)的批發(fā)、批零和地區(qū)代理機(jī)制，都可以通過數(shù)字化的平臺(tái)來變革。
有人認(rèn)為，過去十年，ToC是中國(guó)最好的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，而未來科技驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)則是投資的好機(jī)會(huì)。對(duì)此說法，該如何看待？
楊磊：過去十年，誕生了BAT、頭條、美團(tuán)、滴滴、京東、拼多多等這樣數(shù)千億美金市值的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。隨著8090后成為消費(fèi)主力軍，消費(fèi)領(lǐng)域還是會(huì)涌現(xiàn)一些新的投資機(jī)會(huì)。
科技驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)投資最大的問題是周期長(zhǎng)，我們?cè)鲞^一個(gè)分析，半導(dǎo)體公司上市的平均時(shí)間在十年以上，不過這個(gè)周期正在變短。其中變短的一個(gè)直接原因是科創(chuàng)板的推出。以前企業(yè)上市有各種附加條件，比如要求連續(xù)三年盈利，要求彌補(bǔ)歷史虧損等?，F(xiàn)在則沒有了這些要求，使得公司上市的時(shí)間提前了三年。
一家公司從成立到上市只需六七年時(shí)間，這已經(jīng)很不錯(cuò)了。在世界范圍內(nèi)，尤其是在科技領(lǐng)域，能做到這樣的速度，我覺得只有美國(guó)和中國(guó)。
我想強(qiáng)調(diào)的是增加消費(fèi)的前提是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在此基礎(chǔ)上會(huì)涌現(xiàn)出一批科技驅(qū)動(dòng)或者以科技壁壘為核心的企業(yè)。
朱燦：在我看來，ToC和科技驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)不是一類概念。而科技驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)就是一種產(chǎn)業(yè)分類上的概念。因此，兩者其實(shí)并不是同一類概念。
但是兩者并非對(duì)立，而是互相促進(jìn)、相輔相成的關(guān)系。比如，過去十年，ToC領(lǐng)域的集中爆發(fā)背后很大的一個(gè)原因是通信基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)帶來的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，反過來，ToC業(yè)務(wù)帶來的營(yíng)收又進(jìn)一步促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)公司和行業(yè)的巨大發(fā)展。再比如，華為是科技驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)，旗下的消費(fèi)者業(yè)務(wù)部門也是國(guó)內(nèi)成熟的ToC業(yè)務(wù)部門。在企業(yè)內(nèi)部，科技創(chuàng)新可以給消費(fèi)者業(yè)務(wù)帶來效率上的提升，反過來，消費(fèi)者業(yè)務(wù)又可以給科技研發(fā)帶來資金上的支持。由此，二者互相促進(jìn)、相輔相成。
當(dāng)然，我們也需要看到中國(guó)單純的人口紅利期在逐漸消退，所以往后單一的ToC業(yè)務(wù)可能沒有那么矚目的增長(zhǎng)速度了。因此，那些將科技驅(qū)動(dòng)與ToC業(yè)務(wù)結(jié)合在一起的企業(yè)或者產(chǎn)業(yè)可能會(huì)是未來的投資熱點(diǎn)。
王嘯：未來10年，一定是ToB當(dāng)?shù)?。這一次席卷全球的疫情則是給產(chǎn)業(yè)的數(shù)智化按下了加速鍵，加速了市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的共識(shí)，使得這一進(jìn)程提前了4-5年的時(shí)間。
科技是ToB熱潮的底層推動(dòng)力量，在“云管邊端”創(chuàng)造了各種各樣的投資機(jī)會(huì)。我們投資的青云等云計(jì)算公司，使企業(yè)上云成本更低、更方便。企業(yè)軟件上云之后，使用成本和IT成本極大的下降，很多企業(yè)會(huì)愿意嘗試使用云計(jì)算之上的企業(yè)服務(wù)。
隨著5G技術(shù)、云計(jì)算技術(shù)，以及硬件和傳感器技術(shù)的提升，從端到云所有的部分都已經(jīng)比較完備，這是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化能夠進(jìn)一步發(fā)展的重要基礎(chǔ)。
王嘯現(xiàn)任九合創(chuàng)投創(chuàng)始人，擁有逾20年的互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他于2011年創(chuàng)立九合創(chuàng)投，此前為百度創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員，被稱為“百度七劍客”。
在過去近10年中，王嘯領(lǐng)導(dǎo)的九合創(chuàng)投已投資超過200家中國(guó)早期初創(chuàng)公司，聚焦于互聯(lián)網(wǎng)和技術(shù)進(jìn)步帶來的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和新消費(fèi)投資，代表項(xiàng)目包括36氪、Momenta、安聲科技、Airdoc、迅蟻科技、石墨文檔、51社保、下廚房等。
2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)指出，要增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力，盡快解決一批“卡脖子”問題，作為投資人，對(duì)此該如何理解？
楊磊：中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)在過去20年發(fā)生了非常大的變化。比如說半導(dǎo)體設(shè)計(jì)行業(yè)，我在2003年的時(shí)候做過一個(gè)產(chǎn)業(yè)研究，全國(guó)整個(gè)產(chǎn)值也就10幾個(gè)億，2020年則達(dá)到了3000億人民幣，這是幾百倍的成長(zhǎng)。
中國(guó)的半導(dǎo)體進(jìn)口是3000億美金，而芯片設(shè)計(jì)產(chǎn)值是3000億人民幣，并且大多數(shù)集中在金字塔的底端，即比較低端的產(chǎn)品。如果單看中高端的話，能夠國(guó)產(chǎn)化的比例是比較低的，產(chǎn)業(yè)鏈也不完備。
如何解決基于卡脖子問題所牽涉到核心的材料裝備和產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力？從兩個(gè)角度去思考，一個(gè)是縱深，全產(chǎn)業(yè)鏈要往上移，這就看出自主能力有多強(qiáng)。另一個(gè)要關(guān)注未來卡脖子的問題?？萍棘F(xiàn)在快速地變化，要看過去，也要看未來。要爭(zhēng)取抓住未來的科技產(chǎn)業(yè)里面的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，建設(shè)未來“高速公路收費(fèi)站”。
全世界沒有一個(gè)國(guó)家可以做到產(chǎn)業(yè)鏈既覆蓋過去，也覆蓋未來，并且是全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈好像是一顆洋蔥，要?jiǎng)兒枚鄬?。要思考如何“借力”，并且聚焦在核心點(diǎn)上。
北極光創(chuàng)投合伙人楊磊博士擁有20余年技術(shù)開發(fā)、公司戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)、以及投資的經(jīng)驗(yàn)。他負(fù)責(zé)在先進(jìn)科技領(lǐng)域的投資，主要包括多個(gè)技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的領(lǐng)域，如智能系統(tǒng)，物聯(lián)網(wǎng)，傳感器及半導(dǎo)體，機(jī)器人及工業(yè)自動(dòng)化，新材料和環(huán)保。楊磊投資及負(fù)責(zé)投后管理的項(xiàng)目包括：安集微電子，黑芝麻(000716,股吧)智能，諾菲納米科技，清鋒時(shí)代，清智科技，億智科技，云英谷科技，登臨科技，芯樸科技，Crossbar，Hiretual，聯(lián)睿微電子，通用微等。
楊磊曾任VantagePoint Venture Partners(VPVP)的董事、麥肯錫管理咨詢公司的全球副董事，曾參與多家美日歐大型科技企業(yè)的重組轉(zhuǎn)型、跨國(guó)并購整合及管理提升。
朱燦：針對(duì)產(chǎn)業(yè)薄弱環(huán)節(jié)，需要實(shí)施好關(guān)鍵核心技術(shù)的攻關(guān)工程，盡快解決一批“卡脖子”問題。而在產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，需要精耕細(xì)作，搞出更多的獨(dú)門絕技。深入實(shí)施產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程，在關(guān)系國(guó)家安全的領(lǐng)域和節(jié)點(diǎn)構(gòu)建自主可控、安全可靠的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)體系。
其次，產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的發(fā)展離不開政府、企業(yè)和社會(huì)資金。政府是產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈發(fā)展的舵手，給產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的發(fā)展提供方向。社會(huì)資金是產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈發(fā)展的能源，給產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的發(fā)展提供源源不斷的支持。而投資機(jī)構(gòu)作為社會(huì)資金配置過程中的重要環(huán)節(jié)，要發(fā)揮自身的主觀能動(dòng)性，順應(yīng)政府引導(dǎo)的方向和趨勢(shì)，將產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈作為未來投資的重點(diǎn)，給作為發(fā)展載體的企業(yè)提供源源不斷的能源。
王嘯：國(guó)產(chǎn)替代是大趨勢(shì)，中國(guó)企業(yè)需要改變之前站在巨人肩上的情況，自己成為巨人。
中國(guó)擁有全世界最完善完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，現(xiàn)在最重要的是深耕底層技術(shù)，加大國(guó)產(chǎn)替代的力度，只有掌握了底層的“根技術(shù)”，才能避免“卡脖子”的問題。
底層技術(shù)能力的創(chuàng)新，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升至關(guān)重要。比如現(xiàn)在我們?cè)?G、量子計(jì)算等根技術(shù)上已經(jīng)開始領(lǐng)先。
作為投資機(jī)構(gòu)，我們一直也在技術(shù)的底層上進(jìn)行布局，例如在AI技術(shù)的底層投資了一流科技。目前應(yīng)用廣泛的算法和框架大部分還是來自于國(guó)外，一流科技研發(fā)的正是AI領(lǐng)域操作系統(tǒng)級(jí)的深度學(xué)習(xí)框架。中國(guó)需要一套完全有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的深度學(xué)習(xí)框架和模型，這是AI領(lǐng)域非常重要的戰(zhàn)略入口。
當(dāng)前科技變革和產(chǎn)業(yè)變革已成為全球共識(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為發(fā)展的新引擎，在這種大趨勢(shì)下，投資應(yīng)遵循何種邏輯？
楊磊：我認(rèn)為投資邏輯上有兩點(diǎn)非常關(guān)鍵。第一個(gè)要回歸常識(shí)。投資科技驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新的公司與投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的邏輯是不一樣的，它不像互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展投資與預(yù)期回報(bào)是一條45度角的直線，通過運(yùn)營(yíng)、資本投入可以很快做起來。而科技創(chuàng)新公司是需要有一個(gè)比較長(zhǎng)的潛伏期，最開始的發(fā)展曲線是平的，到了某一個(gè)節(jié)點(diǎn)突然爆發(fā)，變成一個(gè)指數(shù)上升的曲線。從長(zhǎng)期來看，科技創(chuàng)新企業(yè)比互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)資本效率更高；但是從短期來看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的資本效率更高。中國(guó)需要更關(guān)注長(zhǎng)期，爭(zhēng)取多做有復(fù)利效應(yīng)的長(zhǎng)期投資。
值得注意的是，科技創(chuàng)新企業(yè)的產(chǎn)能不重要，以往很多傳統(tǒng)制造企業(yè)是靠砸產(chǎn)能發(fā)展起來的?？萍紕?chuàng)新企業(yè)最開始要把產(chǎn)品做扎實(shí)，砸產(chǎn)能是沒有用的。所以地方政府在思考產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的時(shí)候要認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。
第二個(gè)是認(rèn)知紅利?，F(xiàn)在每一個(gè)產(chǎn)業(yè)都在動(dòng)態(tài)變化，技術(shù)也在快速變化，在動(dòng)態(tài)變化之中，誰能看得更遠(yuǎn)一些，誰能看得更深一些，誰能跨行業(yè)做技術(shù)融合，誰就能占據(jù)優(yōu)勢(shì)。
過去我們由于做了太多沒有認(rèn)知紅利的事情，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)變成了惡性競(jìng)爭(zhēng)，比如太陽能(000591,股吧)、風(fēng)電、LED等產(chǎn)業(yè)，誰都能看清楚，邊界也很清晰，但最后誰都掙不到錢。目前，大家都在談?wù)?G，但很多人是一頭霧水，這反而是投資的好機(jī)會(huì)。有認(rèn)知紅利的投資者可以發(fā)現(xiàn)這些機(jī)會(huì)并且掙到錢。
朱燦：數(shù)字經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)很大程度上降低了生產(chǎn)成本，提高了生產(chǎn)效率。典型代表如工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，其通過高速共享工業(yè)經(jīng)濟(jì)中的各種要素資源，實(shí)現(xiàn)了自動(dòng)化、智能化的生產(chǎn)方式，降低了成本，增加了效率。在這種大趨勢(shì)下，數(shù)據(jù)越來越成為關(guān)鍵生產(chǎn)要素，各種新興科技成為生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的關(guān)鍵生產(chǎn)力。因此，我們投資應(yīng)該遵循選擇科技含量高，市場(chǎng)前景好的行業(yè)進(jìn)行投資，例如：云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)以及人工智能行業(yè)。
同時(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍然離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)與實(shí)體業(yè)務(wù)。數(shù)字技術(shù)有效運(yùn)用的前提是對(duì)于業(yè)務(wù)的深入理解與對(duì)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的積累，而這些都離不開產(chǎn)業(yè)參與者多年的經(jīng)驗(yàn)和積累。因此，在這種大趨勢(shì)的影響下，投資也應(yīng)該堅(jiān)守能力圈投資，選擇數(shù)字產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
最后，投資的核心邏輯還是關(guān)注能給人類及社會(huì)帶來價(jià)值的產(chǎn)品，這個(gè)是不分時(shí)代的，而在當(dāng)前時(shí)代，數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠帶來價(jià)值，所以我們需要關(guān)注它，但核心關(guān)注點(diǎn)還是在于數(shù)字經(jīng)濟(jì)給人類及社會(huì)帶來的價(jià)值上。
朱燦現(xiàn)任新沃資本控股集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)兼CEO，新沃基金管理有限公司董事長(zhǎng)，同時(shí)擔(dān)任清華大學(xué)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與金融研究院副理事長(zhǎng)兼聯(lián)席院長(zhǎng)。朱燦擁有多元化的金融從業(yè)背景和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，曾先后就職于中國(guó)人保(601319,股吧)、山東省政府經(jīng)濟(jì)開發(fā)中心、國(guó)泰君安證券、國(guó)泰基金、新華基金(博客,微博)；曾任職證券公司、基金公司高管；2006年-2010年供職于于中國(guó)民生銀行(600016,股吧)總行，任董事會(huì)戰(zhàn)略發(fā)展與投資管理委員會(huì)投資管理中心總經(jīng)理。
王嘯：從投資的角度，最根本的邏輯在于技術(shù)的革新和實(shí)際場(chǎng)景的結(jié)合，把握技術(shù)的演進(jìn)趨勢(shì)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)之間的化學(xué)作用。
九合關(guān)注的數(shù)字智能時(shí)代的投資機(jī)遇，本質(zhì)上都是圍繞數(shù)據(jù)，通過加速數(shù)據(jù)獲取、傳輸、處理等，提高決策的效率和智能性。數(shù)據(jù)是新一代的生產(chǎn)資料，能夠重構(gòu)數(shù)字智能時(shí)代的生產(chǎn)關(guān)系，釋放巨大的能量。
九合會(huì)把算法、算力和數(shù)據(jù)作為理解傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)的切面，結(jié)合傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，判斷數(shù)據(jù)和算法能在何種程度上改造傳統(tǒng)行業(yè)，從而預(yù)測(cè)發(fā)展趨勢(shì)。一方面看技術(shù)與細(xì)分賽道的結(jié)合，另一方面看技術(shù)的成熟度、切入時(shí)機(jī)和賽道的成長(zhǎng)空間等。
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