中國(guó)8月外匯儲(chǔ)備環(huán)增102億美元，為連續(xù)五個(gè)月回升，外儲(chǔ)余額已達(dá)2016年9月以來(lái)高點(diǎn)；8月美元續(xù)跌，且美歐日等債市收益率均小幅回落，有利于外儲(chǔ)規(guī)?；厣?/p>

盡管中美關(guān)系仍存較大不確定性，但隨著人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)，加上監(jiān)管層對(duì)匯率波動(dòng)容忍度上升，動(dòng)用外儲(chǔ)對(duì)匯率進(jìn)行干預(yù)的概率不大，后續(xù)外儲(chǔ)規(guī)模也很難再現(xiàn)大幅變動(dòng)的情況，而偏強(qiáng)的匯率會(huì)吸引更多資本流入，給外儲(chǔ)規(guī)模帶來(lái)更多回增的基礎(chǔ)。

從估值角度看，8月美指貶1.29%，而歐元、英鎊兌美元分別升值1.38%和升2.15%，另外當(dāng)月10年期美債收益率下降16基點(diǎn)(BP)；歐洲、日本10年期國(guó)債收益率亦小降；路透據(jù)此測(cè)算，8月匯率和債市波動(dòng)可能帶來(lái)約160億美元的正向估值效應(yīng)。

綜合估計(jì)，8月外儲(chǔ)因資本暫時(shí)外流導(dǎo)致的減少規(guī)模約為58億美元；上月外儲(chǔ)因資本暫時(shí)外流導(dǎo)致的減少規(guī)模約為79億美元。

8月中美就第一階段貿(mào)易協(xié)議執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)估，雙方都給與正面評(píng)價(jià)，這明顯緩解了市場(chǎng)不安情緒，人民幣很快進(jìn)入“補(bǔ)漲”走勢(shì)。雖然A股高位震蕩，北向資金略有外流，但中美利差仍維持在非常寬的水平，且匯率偏強(qiáng)，外資對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置意愿仍持續(xù)高漲。

中債登和上清所最新數(shù)據(jù)顯示，8月境外機(jī)構(gòu)累積增持人民幣資產(chǎn)規(guī)模超1,300億元人民幣，為連續(xù)第21個(gè)月增持人民幣債券。

另外中國(guó)率先擺脫疫情困擾，出口產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)改善，經(jīng)常帳貿(mào)易順差很可能維持在一個(gè)較高水平，隨著市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率預(yù)期轉(zhuǎn)向升值方向，且客盤對(duì)美元中期看貶的預(yù)期趨于一致，客盤結(jié)匯率料會(huì)進(jìn)一步上升，從某種角度看，外儲(chǔ)規(guī)模可能會(huì)被動(dòng)回升。

8月人民幣兌美元升值1.84%至6.8535元，若從6月算起，人民幣已經(jīng)累升超4%，而期間美指累升約5.5%，可認(rèn)為人民幣近期基本反映了美元的影響，不過(guò)市場(chǎng)有一定慣性，如果沒(méi)有關(guān)鍵的事件影響，人民幣后續(xù)或仍有一定表現(xiàn)。