中絲集團(tuán)整體劃入保利集團(tuán)，“南北船”官宣籌劃戰(zhàn)略性重組，中國(guó)寶武與馬鋼集團(tuán)聯(lián)合重組……今年以來，中央企業(yè)在集團(tuán)戰(zhàn)略性重組、專業(yè)化整合等方面不斷邁出新步伐。值得一提的是，國(guó)資委表示，下一步將穩(wěn)步推進(jìn)央企集團(tuán)戰(zhàn)略性重組，積極研究做好裝備制造、船舶、化工等領(lǐng)域的企業(yè)戰(zhàn)略性重組。

“上述重組案例均為橫向式重組。”國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心研究員周麗莎在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，橫向重組是同行業(yè)之間的重組，它涉及到在同種商業(yè)活動(dòng)中經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)的兩家企業(yè)。橫向重組目的在于迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵效率；減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，控制或影響同類產(chǎn)品市場(chǎng)；以及減少重復(fù)建設(shè)，避免資源浪費(fèi)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等。

從央企集團(tuán)層面來看，在整合方式上，本輪央企重組除了有橫向式的同業(yè)間合并，包括央企間的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”型和“強(qiáng)并弱”型的合并重組等，還包括縱向式的沿產(chǎn)業(yè)鏈上下游合并，其目的在于做大做強(qiáng)、發(fā)揮協(xié)同作用或推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)。此外，還有第三種共建共享的新組建方式，旨在通過重組實(shí)現(xiàn)資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，盤活存量，減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和重復(fù)建設(shè)，進(jìn)而優(yōu)化國(guó)有資本布局與資源配置。

稍早前，《證券日?qǐng)?bào)》記者從國(guó)資委了解到，黨的十八大以來，已先后有21組39家央企陸續(xù)開展重組整合工作，國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接監(jiān)管的中央企業(yè)數(shù)量也由2012年初的117戶調(diào)整至96戶，改革覆蓋了裝備制造、電力、航運(yùn)、能源、建材、鋼鐵等諸多領(lǐng)域。

值得一提的是，記者梳理近幾年央企重組整合情況發(fā)現(xiàn)，每年下半年可以說是央企重組整合高發(fā)期。如在2015年6起重組案例中，有5起發(fā)生在下半年；2016年6起重組案例，均發(fā)生在下半年；到2017年，雖然全年僅有2起重組案例，但也都發(fā)生在下半年。

周麗莎認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，面對(duì)來自國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)壓力，未來央企間的重組整合還將繼續(xù)。

另外，在國(guó)新辦7月16日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)資委秘書長(zhǎng)、新聞發(fā)言人彭華崗給出了答案：未來的重組工作，將從更注重落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略出發(fā)、從國(guó)資國(guó)企改革全局出發(fā)、從推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展出發(fā)，充分發(fā)揮出資人作用，進(jìn)一步加強(qiáng)統(tǒng)籌謀劃和頂層設(shè)計(jì)，有計(jì)劃有步驟推進(jìn)。

與此同時(shí)，彭華崗還透露，國(guó)資委近期還要重點(diǎn)研究推動(dòng)電力、有色、鋼鐵、海工裝備、環(huán)保等領(lǐng)域的專業(yè)化整合。

值得關(guān)注的是，作為與央企整合工作聯(lián)動(dòng)度頗高的資本市場(chǎng)來說，今年A股市場(chǎng)中的央企、國(guó)企的整合工作亦保持著較大的推進(jìn)力度。

同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，按照首次公告日計(jì)算，剔除并購(gòu)交易失敗案例，今年A股市場(chǎng)共有478家上市國(guó)企（包括央企國(guó)資控股134、省屬國(guó)資控股214家、地市國(guó)資控股123家、其他國(guó)有7家）參與到并購(gòu)交易案中。其中，140家上市國(guó)企的項(xiàng)目進(jìn)度為“已完成”，338家上市國(guó)企的項(xiàng)目進(jìn)度為“進(jìn)行中”。

軍工類央企重組添新樣本 中航國(guó)際擬合并下屬公司

10月7日晚間，飛亞達(dá)A、深南電路、深天馬A等多家A股上市公司同時(shí)披露公告稱，公司收到控股股東中航國(guó)際控股的通知，中航國(guó)際與中航國(guó)際深圳及中航國(guó)際控股擬進(jìn)行吸收合并。

本次合并完成后，中航國(guó)際深圳、中航國(guó)際控股作為本次合并的被合并方將辦理注銷登記手續(xù)，其全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)由中航國(guó)際承接與承繼。

上述公告顯示，中航國(guó)際與中航國(guó)際深圳、中航國(guó)際控股于10月2日簽署了《吸收合并協(xié)議》，并稱此舉是為進(jìn)一步降低管理成本、提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

事實(shí)上，這并非是今年央企在A股市場(chǎng)上的首個(gè)吸收合并案例。2月13日，中國(guó)核建曾發(fā)布公告稱，公司控股股東中國(guó)核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)有限公司已于2019年2月12日與中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)有限公司簽訂《中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)有限公司與中國(guó)核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)有限公司之吸收合并協(xié)議》，就中核集團(tuán)吸收合并中核建集團(tuán)事項(xiàng)進(jìn)行了約定。

中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國(guó)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析稱，中航國(guó)際的吸收合并與中核集團(tuán)的吸收合并，遵循的是不同的資源優(yōu)化重組邏輯。前者是在公司內(nèi)部進(jìn)行資源的優(yōu)化重組，以優(yōu)化公司資源配置，提高資源利用效率，更好促進(jìn)公司發(fā)展；后者則是在行業(yè)領(lǐng)域?qū)嵤┎①?gòu)重組，旨在優(yōu)化行業(yè)資源配置，提高行業(yè)集中度，規(guī)范行業(yè)發(fā)展秩序，更好促進(jìn)行業(yè)與企業(yè)發(fā)展。

從近兩年的實(shí)際情況來看，無論是央企或是民企，A股市場(chǎng)上已涌現(xiàn)出多個(gè)吸收合并案例。劉興國(guó)認(rèn)為，如果僅從央企角度來做剖析，央企吸收合并頻繁發(fā)生的原因有兩個(gè)方面：一是落實(shí)完成央企“瘦身健體目標(biāo)”的需要，即盡管法人單位減少已經(jīng)超額完成目標(biāo)，但在管理層級(jí)、法人層級(jí)方面距離目標(biāo)仍有一定差距；二是完成央企戰(zhàn)略重組與結(jié)構(gòu)調(diào)整改革任務(wù)的需要。